1929—1933年期间，全球经历了一场严重的经济大萧条。这场大萧条发源于美国，随后快速席卷全球，是20世纪持续时间最长、影响最广、强度最大的经济衰退，也是人类经济史上的至暗时刻。 

股市崩盘触发失业率飙升 

1920年代，美国经济一片繁荣，身处“咆哮的二十年代”。然而，在繁荣的表象之下，美国工人的工资增长缓慢，信用消费文化盛行，家庭和小企业等小额借款人债务急剧增长，国家债务积压严重。同时，大量资金涌入股票市场，股票价格狂涨，泡沫日益膨胀。1929年，美国有200万至300万家庭把钱投入到股市，约占全国人口的十分之一，买卖股票成为美国人的共同爱好，整个国家都沉醉其中。 

1929年10月，华尔街股灾给了美国沉重一击，股市在经历了5年狂涨之后突然大崩盘，美国开始陷入经济危机。根据穆雷·罗斯巴德所著《美国大萧条》的记述，美国的国民收入从1929年的810亿美元，下降到了1932年的410亿美元，接近腰斩；工业产值下降了47％，真实GDP下降了30％；纽约证券交易所股票市值下跌89％，全美国银行倒闭将近一半。这些数字的背后，1500万人失去工作，失业率最高达到26.7％，有900万个储蓄账户被清空。 

大萧条最初在美国爆发后，迅速蔓延到欧洲、北美等资本主义国家，甚至还殃及其他国家和地区。美国于1930年出台《斯穆特—霍利关税法案》，大幅增加商品进口税，各国竞相采取“以邻为壑”的贸易政策，结果是世界贸易总额下降了四分之一以上。这场危机持续了4年，给整个资本主义世界造成了深远而沉重的打击。 

大萧条的影响不仅仅囿于经济领域，也对世界政治产生了极大冲击。经济大萧条期间民众普遍陷入贫困，生存底线不断被压低，民众对未来失去信心和希望，阶级矛盾不断激化，社会秩序难以维持。贸易保护主义与民族主义情绪不断高涨，主要资本主义国家间的关系更加紧张，内部矛盾和分歧不断被激化。在这样的背景下，德国和日本国内极端民粹主义抬头，不断鼓吹建立法西斯独裁政权，最终滑向第二次世界大战的深渊。 

危机根源 

大萧条最初的导火索原本只是华尔街的一场股灾，但是却演变成波及全球的重大经济社会危机，是诸多因素相互叠加的结果。 

总需求下降引致危机爆发。在华尔街股灾后，信用融通环境恶化，市场流动性紧缺。然而，美联储采取消极的货币政策，加重了通货紧缩程度，导致居民和企业需求大幅降低。同时，实际利率的提高，使得中小企业、农场主和普通家庭的融资成本增加，更容易出现信贷违约、破产或失业，总需求迅速下降，造成工商业衰退，大萧条全面爆发。 

金本位制度加速危机传播。1929年几乎所有市场经济国家都实行金本位制，一国的货币供应量受该国黄金储备量的限制。理论上，金本位具有恢复国际收支平衡、遏制通胀或通缩的自动调节机制。但实际上，黄金盈余国在大量黄金流入时，往往采取冲销措施，阻止本国扩大货币供应量，金本位的自动调节机制就会失效。尤其是美法两个主要黄金盈余国出现通货紧缩，引发了国际性的“黄金争夺大战”，造成全球性的通货紧缩与经济衰退。 

总供给不足延长危机持续时间。总供给与名义工资和价格水平密切相关。一方面，物价水平的下降会直接引致总供给的减少。另一方面，由于工会、劳动合同与政府最低工资法规等因素存在，名义工资具有黏性特点，不能及时地根据价格变化进行彻底调整，再加上突然的通货紧缩，导致工人实际工资大幅增长而超过市场均衡水平，迫使企业劳动力需求减少，进一步抑制了产出，更加不利于经济复苏。 

启示 

大萧条持续影响着经济学家的信条和施政者的决策，在当前世界经济形势错综复杂的背景下，对大萧条的再思考为我们带来诸多启示。 

防范过度信贷风险，维护金融系统稳定。大萧条发生前美国采取极其宽松的货币政策，银行大规模信贷扩张，而泛滥的信贷引发了股市泡沫和投机狂热，这成为大萧条的导火索。因此，必须将信贷规模控制在合理范围，以此防范金融系统风险。一是保持宏观杠杆率平稳，高度关注宏观杠杆率运行态势，警惕并避免经营主体承担超出能力的负债。二是限制过度投机行为，引导资本在市场的规范运作，防止资金空转、脱实向虚，推动金融同实体经济均衡发展。三是建立有效的货币发行、流通和调控体系，保障对信贷的动态控制，实现从货币到金融的广泛稳定。 

控制缩小贫富差距，扩大社会有效需求。大萧条期间最突出的矛盾是产能过剩和需求不足，其根源在于财富高度集中在少数人手中，大量投资扩大生产，而大多数人消费能力有限，市场需求严重不足。因此，应通过制度变革，缩小收入差距，扩大居民消费需求，带动全社会有效需求提升。一方面，促进收入分配更加公平合理，确保工资收入与劳动生产率同步增长，保障劳动者工资性收入稳步提高。另一方面，通过累进的所得税、财产税和遗产税等手段适度抑制高收入人群的收入扩张，将这些税收更多用于对低收入居民的公共福利、社会保障和转移支付。 

坚持贸易自由化，维护世界市场有序运行。大萧条与其他经济危机的不同之处在于，它是全球性的经济危机，波及范围之广实属罕见，其关键原因在于危机期间美国颁布了新的关税法，极大地提高进口商品关税，由此引发多国之间的贸易战，导致世界经济全面恶化。因此，要避免采取“以邻为壑”的贸易保护主义政策，按照规则和共识妥善解决贸易争端，避免经贸摩擦升级。要坚持推进经济全球化，促进贸易和投资自由化便利化，捍卫多边贸易体制，维护稳定的国际经济格局和经贸关系。

文洋 李佳卉

来源：学习时报